国信家电活力迸发燃情新时代

活力迸发、创新涌动2014年将是传统家电企业更为显示其活力迸发的年份,我们将看到更多的产品创新、跨界成长、O2O等商业模式创新、国有股改制激发新的活力、激励体系促进成长等各种突破表现。在这个过程中,我们将发现除了领先的龙头企业以其深厚的资金、人才、渠道等资源积淀获得先机之外,同样不排除中小企业以其各种创新思维获得快速超越成长,甚至有的公司由于其没有上市还没有得到市场的关注。

传统产品增速放缓、企业寻求新的成长动力2013年中国家电市场在低基数、上半年政策推动的因素下零售金额预计达到1.3万亿元,同比增长约16%,2014年将出现增速略放缓。预计行业2014年收入端增长稳健,综合考虑大宗原材料的供需情况、汇率因素,预计行业成本端维持平衡或进一步的小幅下降。新型渠道布局发展、O2O实质进展等则使得销售费用投入规模效应提升,行业销售费用率进一步下降。传统成长路径放缓迫使企业寻求新的成长空间。

市场过度着眼于已知的产品、对新的需求空间存在怀疑或忽视中国以及其他国家都在呈现人工成本的不断上升,需要有品质、健康的生活,需要更好的体验,这就催化了未来很多的可能创新,其中包括智能化产品、新的应用领域等。需要提醒的是目前市场对智能家居的关注着重于网络、平台这样的方向,这当然是未来的行业必然发展趋势,但我们认为不能忽视产品的智能化,实际上很多的产品都在用惯性的思维来设计,并没有突破常规来实现真正的智能、便利和舒适。

风险提示:改善或创新进展所需时间超出预期投资建议:建议超配家电板块我们将从以下主要四个类别给出投资建议:持续高成长品种:合肥三洋(600983)(惠而浦控股下的收入利润规模快速提升)、老板电器(002508)(受益中高端消费趋势)、兆驰股份(002429)(新的商业模式变革)。优质龙头占据创新先机:美的集团(民营经济活力改善迸发)、格力电器(000651)(蕴含O2O模式创新,国企改革激发新的成长活力)、青岛海尔(600690)(多点商业模式创新结合稳健业绩成长)。改善潜质不可小视:海信科龙(000921)、美菱电器(000521)。潜在品种:九阳股份(002242)、桑乐金(300247)、四川长虹(600839)、小天鹅、苏泊尔(002032)。

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