京东方从资不抵债到180亿圈钱术

发布时间：2021-01-22 06:21:16 阅读：次来源：光端机厂家

京东方从一家资不抵债的电子军工企业，发展到现在180亿元的净资产规模，竟然都是来自政府、银行和资本市场的“馈赠”。更令人惊奇的是，它提前进行巨额资产折旧，虽然亏了股民，但却让地方政府看到了利益，从而积极投资于它。

京东方的快速成长实际上是不断靠外界“输血”的结果。

不久前，京东方 (股票代码：000725)通过临时股东大会表决，将此前定向增发的股票价格由4.64元/股下调至3.03元/股。

这意味着，在投资者的口诛笔伐之下，这家连年亏损的国有上市公司不得不将募资100亿的宏伟计划打了折扣。

在京东方2002年进入液晶面板领域之后，包括北大政府管理学院教授路风在内的一批产业研究人士都对之赞誉有加，认为“京东方模式”打破了国际产业巨头在液晶产业内对中国的技术封锁与垄断，对本土液晶面板产业的发展起到巨大的拉动效应。

但八年过去，结果却令人尴尬。京东方通过多次增发募资额达到180亿元，而公司的账面亏损额至2009年底已达37.7亿元，其间对投资者的分红仅为区区6600万元。

这样的业绩很难让投资者满意。在2009年6月的定向增发中，认购十多亿股并表示将“长期持有”的个人股东，在一年后股份解禁当天疯狂出逃，将京东方股价直接打到跌停。

而京东方在证券市场中的融资之路也因此一波三折，不仅此次定向增发被迫大幅折价，2008年为投资4.5代线而定向增发的融资额也由当初预计的60亿元大幅缩水至22亿元。

尽管如此，仍有投资者质疑说，为什么一家连续多年亏损，仅2007年液晶面板行业回暖第一次获得微利的企业，证监会会三番五次同意它的定向增发计划？

更令人感到奇怪的是，与市场投资者态度形成鲜明对比的，则是地方政府的“坚决支持”。据公开报道显示，在京东方过去两年与地方政府合作投资的数条生产线中，均以京东方向地方国有投资公司定向增发的方式进行融资。

这家号称国内最大液晶面板生产商却不赚钱的公司，为何不仅没有死掉，还能不断募集资金投入一条条生产线建设？地方政府打的是什么算盘？

免费扩张模式

京东方在过去8年的发展中，净资产规模扩大了8倍，却不仅没有为市场化股东创造价值，而且令股东的股本投资亏损近20亿元。